En marge de la publication des réalisations annuelles 2022 du Groupe Maroc Telecom et sur la base de notre échange avec le Management en date du 11 avril 2023, nous avons procédé à l’actualisation de notre analyse ainsi que de notre valorisation du titre.
Au terme de l’exercice 2022, le CA de Label Vie s’élève à 13.947 MMDH légèrement supérieur à nos prévisions qui anticipaient un niveau d’activité de 13.556 MMDH. À cet effet, le Groupe affiche une croissance soutenue de +18,6% en 2022, soit un plus haut au cours de la dernière décennie. À l’origine de cette performance :
At the end of 2022, Label Vie's revenue stands at 13,947 Bn, slightly higher than our forecasts which anticipated an activity level of 13,556 Bn. Therefore, yhe Group recorded a sustained growth of +18.6% in 2022, the highest in the last decade. This performance is attributed to:
During 2022, listed companies operated in a particularly unfavorable environment. For in-stance, we note a historically high average inflation rate of 6.6%, an appreciation of the dollar compared to the dirham of 13.1% and a bullish reversal of rates in Morocco supported by Bank Al-Maghrib's new monetary policy. As of today, 67 listed companies representing more than 99% of the overall market capitalization have posted their revenues for the FY 2022. The main conclusions which emerge from our analysis are as follows:
Durant l’année 2022, les sociétés cotées ont évolué dans un environnement particulièrement défavorable. A titre d’exemple, nous relevons un taux d’inflation moyen historiquement élevé de 6,6%, une appréciation du dollar par rapport au dirham de 13,1% et un retournement haussier des taux au Maroc soutenu par la nouvelle politique monétaire de Bank Al-Maghrib. À date d’aujourd’hui, 67 sociétés cotées représentant plus de 99% de la capitalisation globale du marché ont publié leurs revenus au titre de l’exercice 2022. Les principales conclusions qui ressortent de notre analyse se déclinent comme suit :
The release of H1-22 results of listed companies comes amid an unprecedented context marked by an acceleration of inflation at local and international level. Despite the resilience of earnings growth at the end of June 2022, the Equity market seems to be more penalized by less favorable investor expectations, particularly after Bank Al-Maghrib raised its Key Rate by 50 BPS to 2.0% for the 1st time since 2008.
