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Durant l’année 2022, les sociétés cotées ont évolué dans un environnement particulièrement défavorable. A titre d’exemple, nous relevons un taux d’inflation moyen historiquement élevé de 6,6%, une appréciation du dollar par rapport au dirham de 13,1% et un retournement haussier des taux au Maroc soutenu par la nouvelle politique monétaire de Bank Al-Maghrib. À date d’aujourd’hui, 67 sociétés cotées représentant plus de 99% de la capitalisation globale du marché ont publié leurs revenus au titre de l’exercice 2022. Les principales conclusions qui ressortent de notre analyse se déclinent comme suit : 

The release of H1-22 results of listed companies comes amid an unprecedented context marked by an acceleration of inflation at local and international level. Despite the resilience of earnings growth at the end of June 2022, the Equity market seems to be more penalized by less favorable investor expectations, particularly after Bank Al-Maghrib raised its Key Rate by 50 BPS to 2.0% for the 1st time since 2008.

La publication des résultats semestriels 2022 des sociétés cotées intervient dans un contexte inédit maqué par une accélération de l’inflation au niveau local et international. En dépit de la résilience de la croissance bénéficiaire à fin juin 2022, le marché Actions semble davantage pénalisé par les anticipations moins favorables des investisseurs, particulièrement après le relèvement de Bank Al-Maghrib de son Taux Directeur de 50 PBS à 2,0% et ce, pour la 1ère fois depuis 2008.

At the end of the 1st half of 2022, Cosumar recorded an increase in its consolidated revenue of +16% to MAD 5,076 Mn, driven mainly by the Export activity. This rose by +68%, going from MAD 1,272 Mn in H1-21 to MAD 2,137 Mn in H1-22. This is due to a double positive Price/Volume effect.According to the Foreign Exchange Office statistics, the export selling price would stand at MAD 5,583 T in H1-22 against MAD 4,118 T in H1-21, an increase of +36%. On the other hand, the volumes exported jumped by +24%, going from 309 KT to 383 KT over the same period. Compared with our annual forecast, the achievement rate of revenue settles at 50%.

Au terme du 1er semestre 2022, Cosumar affiche une progression de son CA consolidé de +16% à 5.076 MDH portée principalement par l’activité Export. Celle-ci affiche une augmentation de +68%, passant de 1.272 MDH au S1-21 à 2.137 MDH au S1-22. À l’origine de cette évolution, un double effet positif Prix/Volume. Selon les statistiques de l’Office des Changes, le prix de vente à l’export s’établirait à 5.583 DH/T au S1-22 contre 4.118 DH/T au S1-21, soit une hausse de +36%. Parallèlement, les volumes exportés ont affiché une progression de +24%, passant de 309 KT à 383 KT sur la même période. Par rapport à nos prévisions annuelles, le taux de réalisation du CA consolidé ressort à 50%.

Dans un contexte marqué par des niveaux d’inflation records tant au Maroc qu’à l’international, les sociétés cotées continuent d’afficher une progression soutenue de leurs revenus au T2-22.