Fortement attendus, les résultats de 2022 de la BIAT nous réconfortent une nouvelle fois sur la solidité de la première banque de la place. L’activité intrinsèque continue à surperformer le secteur et prouve sa capacité de résilience face à un contexte économique ardu. Malgré l’approche prudente adoptée par le management pour couvrir convenablement les risques et qui a induit une augmentation sensible du coût du risque dopé par les provisions collectives, la banque a maintenu le cap sur la croissance atteignant des jalons très importants et réalisant des performances records.
Le leadership de la banque sur les dépôts à vue, sa marge de manoeuvre confortable sur le coût des ressources et sur le ratio de transformation réglementaire sont les armes de la BIAT face aux contraintes conjoncturelles en Tunisie profondément marquées par la stagflation.
Première capitalisation du secteur bancaire et deuxième capitalisation du marché actions, la BIAT n’a que faiblement réagi, en bourse, aux nouvelles conditions édictées par la BCT relatives à la distribution des dividendes et imposées aux banques et aux établissements financiers au titre de l’exercice 2022. Et pour cause, la banque n°1 en Tunisie jouit d’une assise financière solide lui permettant de distribuer un dividende alléchant de 5,800Dt par action au titre de l’exercice 2022 (en hausse de 11,5% par rapport au dividende versé au titre de l’exercice 2021), soit un payout exceptionnel de 69,1%, parmi les plus élevés de la cote.
Malgré son parcours en bourse, le leader du secteur affiche des niveaux de valorisation tentants qui intègrent les surcoûts de la crise et sous-estiment les qualités fondamentales de la banque en termes de résilience du business model face aux chocs externes.
La morosité ambiante, la transition vers les normes de Bâle III et le lancement de la migration vers les normes IFRS, devraient générer un mouvement de « Flight To Quality » qui profiterait aux banques les plus solides sur le plan fondamental comme la BIAT.
