L'année 2023 a été plus difficile que prévu pour le groupe SMART TUNISIE. Le contexte économique international et national difficile a rejailli sur les performances opérationnelles du leader de la distribution de l'IT en Tunisie. Inflation, pénurie de composants, baisse des investissements et glissement du dinar ont encouragé un allongement du cycle de remplacement du matériel informatique et entrainé un repli de la demande. Par ailleurs, le groupe a accusé une dégradation de sa rentabilité nette.
Durant l'Assemblée Générale Ordinaire de la société du 26 avril 2024, le management était serein sur les perspectives de développement du groupe, présentant un nouveau business plan séduisant. Ce plan d'affaires est basé sur des hypothèses réalisables qui prévoient un TCAM de 8,5 % et de 15,6 % au niveau du chiffre d'affaires consolidé et du Bottom Line, respectivement, sur la période 2024-2026.
La valorisation actuelle du groupe est intéressante dans l'absolu et comparativement à notre marché actions. Par ailleurs, la valeur offre un rendement en dividende attractif. SMART présente des atouts qui justifient un positionnement à moyen et long terme sur le titre : 1) un leader de la distribution du matériel informatique en Tunisie avec 40 ans d'expérience dans le domaine IT, 2) un business model innovant, 3} une politique de distribution de dividendes des plus généreuses du marché actions, 4) une vision globale grâce à un système d'information performant et 5} un important capital de confiance accordé par un réseau développé de partenaires. Nous réitérons notre recommandation à l'achat sur la valeur.
