2021 a été marquée par une forte reprise de l’activité pour SAM, après une année 2020 affectée par la pandémie Covid-19. Le groupe a réussi à redresser la barre, affichant une croissance à deux chiffres au niveau de son chiffre d’affaires et une amélioration de 74% au niveau de son résultat net pour atteindre 1,8MDt, soit une marge nette de 7,9%.
En 2021, les importateurs de bois ont dû faire face à un manque de disponibilité de la matière première suite à la reprise d’activité des grandes puissances économiques, une prolongation des délais habituels de production et des retards de livraison, ainsi que des problèmes au niveau du transport. Les opérateurs ont dû surtout affronter le renchérissement du prix du bois importé, ce qui a altéré leurs niveaux de rentabilité.
L’AGO du 27 Mai 2022 a décidé la distribution d’un dividende de 0,215 Dt au titre de l’exercice 2021. La date de mise en distribution est prévue pour le 1er Août 2022.
Valorisée à 16MDt, soit un PER 2022e de 7,6x, un EV/EBITDA en 2022e de 4,6x, la société affiche un niveau de valorisation attractif. Compte tenu de la forte reprise l’activité en 2021, des perspectives encourageantes pour 2022, du niveau de valorisation attractif et du rendement en dividende alléchant, nous réitérons notre recommandation « Achat » sur le titre.
