La société « Société Tunisienne d’Automobiles » a ouvert le bal des introductions en bourse en 2022, s’introduisant sur le marché principal de la cote via une cession de titres portant sur 30% de son capital.
La STA est le concessionnaire officiel de la marque chinoise, Chery en Tunisie et des camions TATA DAEWOO. En termes d’immatriculations vendues en 2021, la STA est en queue du classement, se retrouvant à la 11èmeposition, avec uniquement 3% de part de marché et 1881 unités vendues.
La valorisation de la société s’est fondée sur un business plan réaliste. Toutefois, les perspectives incertaines liées au secteur d’activité, notamment la volonté de l’Etat de diminuer les importations pour réduire l’insuffisance des réserves nationales en devises couplées à une concurrence de plus en plus féroce suite à l’arrivée d’autres marques chinoises et asiatiques, nous pousse à plus de prudence.
Les niveaux de valorisation offerts par STA (PER 2021e de 8,1x et un EV/EBITDA 2021e de 3,9x), sont plutôt en ligne avec la médiane des multiples de ses pairs cotés ( ARTES, ENNAKL et City Cars). Nous recommandons de souscrire à l’OPF tout en suivant de près la réalisation du Business Plan.
