En dépit d’un contexte opérationnel difficile, le groupe TPR a annoncé, en 2022, un chiffre d’affaires record atteignant 284,8MDt, en forte ascension de 32,5% par rapport à 2021, traduisant aussi bien l’envolée des ventes à l’export (+31% à 156,0MDt) que la hausse des ventes sur le marché local (+34% à 128,8MDt). Le résultat net consolidé part du groupe de l’extrudeur d’aluminium s’est hissé de 52% à 29MDt. La marge nette s’est engraissée de 1 points de pourcentage pour s’établir à 10%.
En 2023, nous nous attendons à une croissance plus modérée de 10% du chiffre d’affaires pour s’établir à 313,3MDt. Le résultat net devrait se situer aux alentours de 33MDt, soit une marge nette de 11%.
L’Assemblée Générale Ordinaire a décidé de distribuer un dividende de 0,350Dt au titre de l’exercice 2022, soit un rendement en dividende en 2022 de 7%. La date de distribution a été fixée pour le 18 juillet 2023.
Valorisé à 250MDt, soit un PER2023e de 7,5x et un VE/EBITDA 2022 de 5,5x, le titre TPR affiche encore un niveau de valorisation attractif. La poursuite de la croissance du groupe et le retour à la normalité du cours international de l’aluminium nous poussent à réitérer notre opinion à « l’Achat » sur le titre TPR.
