Morocco | BVC

At the end of Q1-21, TAQA Morocco recorded a consolidated revenue of MAD 1,912 Mn against MAD 1,883 Mn a year earlier, i.e. an increase of 1.5%. This was driven by the 16.2% increase in power costs, rising from MAD 847 Mn at the end of March 2020 to MAD 984 Mn at the end of March 2021. This offset the drop observed in energy costs by -15.0% during the same period to MAD 800 Mn due to the decline in international coal prices ...

En dépit du repli des résultats trimestriels 2021 de Maroc Telecom, ces derniers demeurent en ligne avec nos prévisions de croissance annuelles. En effet, le CA, l’EBE et le RNPG affichent des taux de réalisation annuels de 24%, 24% et 25% respectivement.

The financial results of listed companies in 2020 stand out without major surprises for investors. As proof, the low levels of liquidity and volatility which marked the period of the annual release. As a reminder, during the Q1-2021, the market posted a modest average daily volume of MAD 97 Mn combined with a stock market performance ranging from -0.6% and 4.1%. The release of the 2020 annual results is a real opportunity for us, on the one hand, to assess the operational performance of the listed sectors, and on the other hand, to revise the growth forecasts for our portfolio during the period 2021E-2022E.

Les réalisations financières des sociétés cotées au terme de l'année 2020 ressortent sans grandes surprises pour les investisseurs. Pour preuve, les faibles niveaux de liquidité et de volatilité ayant marque la période de publication des résultats annuels. Pour rappel, le marché affiche au premier trimestre 2021 un VMQ modeste de 97 MDH conjugué a une performance boursière oscillant entre -0,6% et 4,1%. La publication des résultats annuels 2020 constitue pour nous une réelle occasion nous permettant d'une part, d'évaluer les performances opérationnelles des secteurs cotés, et d'autre part, de réviser les prévisions de croissance de notre univers de valeurs durant la période 2021E-2022E.

For the FY 2020, Auto Hall’s revenue stands at MAD 3,948 Mn, down -10.8% against an AGR estimate of -21.5%. At the origin of this outperformance, the good momentum of the DFSK and OPEL brands, whose sales increased by 66% and 44% respectively in 2020. Despite the activity decline, reported EBITDA remained stable at MAD 455 Mn in 2020, equivalent to a margin of 11.5%, up +1.2 pts. This profitability level takes into account a capital gain on fixed assets disposal of MAD 67 Mn. In the end, the consolidated net income shows a limited decline of -9.4% to MAD 144 Mn in 2020 after recording a loss of MAD -29 Mn in H1-20.

Au titre de l’exercice 2020, le CA du Groupe Auto Hall ressort à 3.948 MDH en baisse de -10,8% contre une estimation AGR de -21,5%. À l’origine de cette surperformance, la bonne dynamique des marques DFSK et OPEL dont les ventes ont progressé de 66% et 44% respectivement en 2020. En dépit du recul de l’activité, l’EBE publié demeure stable à 455 MDH en 2020, équivalent à une marge de 11,5%, en hausse de +1,2 pts. Ce niveau de profitabilité tient compte d’une plus value sur cession d’immobilisations de 67 MDH. Au final, le résultat net consolidé accuse un recul limité de -9,4% à 144 MDH en 2020 après avoir enregistré un déficit de -29 MDH au S1-20.