Tunisia | BVMT

La BT a affiché au titre de l’exercice 2020 des réalisations contrastées. Si l’activité intrinsèque s’est bien défendue face à la crise de la Covid-19, le constat est tout autre au niveau de la rentabilité. A l’image des majors bancaires, la doyenne des banques tunisienne a payé les frais d’une flambée du coût du risque. Les investisseurs ont été confortés par la clôture, au début de l’année 2020, à hauteur de 77% de l’augmentation de capital de Carthage Cement, cimenterie publique en difficulté pour laquelle la BT constitue la principale banque créancière. Malgré la revigoration de l’activité de la cimenterie, l’amélioration de sa situation financière, la signature d’un accord de rééchelonnement de ses crédits avec le système bancaire et l’autorisation conditionnée accordée par la BCT aux banques pour distribuer les bénéfices cumulés des exercices 2019 et 2020, le cours de l’action peine à décoller en bourse, préservant son potentiel de revalorisation.

C’est la seule banque de la cote à avoir affiché une croissance bénéficiaire en 2020**. L’ATB a surpris le marché en réalisant une croissance à deux chiffres au niveau de son résultat net part du groupe. L’activité intrinsèque confirme son décollage malgré la conjoncture économique difficile. N’eût été le contexte pandémique et les surcoûts de la crise de la Covid-19, le bilan de l’année 2020 aurait été bien plus concluant.

Amen Bank a affiché au titre de l’exercice 2020 des réalisations contrastées. Si l’activité d’exploitation s’est avérée concluante, le bras financier du Groupe Amen a essuyé une augmentation de son coût du risque plombant la rentabilité. La banque affiche une quasi-stagnation au niveau de sa qualité du portefeuille, et il reste encore du chemin à parcourir pour converger vers les standards du secteur privé. A l’image de ses consoeurs cotées, la banque devrait continuer à subir l’onde de choc de la crise sanitaire au niveau de son coût du risque et de sa qualité du portefeuille. Dans le cadre du programme de transformation NEXT, lancé en 2019, Amen Bank devrait continuer à rééquilibrer son business model entre le Corporate et le Retail, diversifier les revenus et renforcer la maitrise des risques et des charges.

Stock guide & Recommandations - Semaine du 19/04/2021 au 23/04/2021.

Fortement attendus, les résultats 2020 de la BIAT nous réconfortent une nouvelle fois sur la solidité de la première banque de la place. L’activité intrinsèque continue à surperformer le secteur et prouve sa capacité de résilience face à un contexte pandémique difficile. Cependant, la rentabilité a subi les contrecoups de la crise de la Covid-19 en raison de la flambée « ponctuelle » du coût du risque. Le leadership de la banque sur les dépôts à vue, sa marge de manoeuvre confortable sur le coût des ressources et sur le ratio de transformation réglementaire sont les armes de la BIAT face aux contraintes de la crise de la Covid-19 qui secouent la sphère économique et financière.

L’année 2020 a été plus difficile que prévu pour l’UIB. Si les dépôts et les crédits ont maintenu le cap sur la croissance, la rentabilité a subi les contrecoups de la crise de la Covid-19.